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有色金属行业:美国实施基建或将加速基本金属反弹 持续关注中重稀土和磁材龙头

 1、美国或实施2万亿基建计划,国内经济企稳地产边际改善,基本金属有望迎来反弹,关注高弹性铝铜公司 
    1)美两党或批准实施2万亿美元基础设施计划,对本土的公路、铁道、桥梁和宽带进行升级改造,对于基建相关性较强的铜锌和后周期电解铝需求有望进一步复苏。2)国内经济企稳地产边际改善,2019年房地产行业开工增速和竣工增速有望迎来收敛,作为房地产后周期的电解铝,需求有望进一步复苏,同时减产影响显现,库存拐点基本确立。2018年受制于低价电解铝再度出现了超过300万吨关停产能,2019年前两个月电解铝价格仍在低位震荡,因为电价谈判/原料成本问题等进一步关停产能约40万吨。但同时受制于春节因素影响,Q1为传统库存上涨时间,2019年国内库存前两个月上涨45万吨至约175万吨水平,但3月中旬以来,周降幅约在3万吨库存重回145万吨以下水平,同比下滑超过30%,现在时点来看,铝价低位下新增产能投产进展可能不断放缓,铝行业库存有望持续下滑。3)美联储货币政策转向,大宗商品整体迎来价格上行通道。从美联储议息会议纪要来看,5月份减小缩表规模,9月份停止缩表,2020年存在降息预期。从美联储的货币政策态度来看,本轮紧缩周期已经完成,目前处于紧缩与宽松的交界区间,预期2020年进入新一轮的宽松周期,以基本金属为代表的整个大宗商品有望迎来新一轮的上行周期。4)重点关注标的:高弹性的电解铝企业云铝股份、铜企业云南铜业以及低估值的基本金属龙头紫金矿业、江西铜业、西藏珠峰、驰宏锌锗、中金岭南。 
    2、持续关注中重稀土和磁材龙头:近期腾冲海关稀土进出口情况持续发酵,为期五个月的方案之后进口风险可能持续。短期进口原料或出现紧张,中重稀土价格上涨通道打开。需求端不必过分担忧,磁材领域有望受益新能源汽车高增长、轨交更迭和风电的抢装等保持较高增速,龙头磁材企业上下游协同优势逐渐凸显。关注中重稀土五矿稀土、广晟有色、盛和资源、厦门钨业、北方稀土和磁材龙头中科三环,正海磁材、宁波韵升、金力永磁等。 
    金属价格: 
    钯价小幅回调,金银持稳。上周议息会议维持利率不变且由于整体通胀低位仍加息保有耐心,部分反应金价小幅承压、同比下滑0.58%,沪金小幅回升0.64%。LME钯价格下跌6.29%,其他贵金属价格变化不大。基本金属普遍下跌,美基建可能带来反弹。上周基本金属价格普遍下跌,LME铅、锡、铜、镍分别下跌3.89%、2.74%、2.68%、1.69%,锌铝跌幅较小。需求复苏有望迎来边际拐点,有望带动基本金属,尤其是基建相关性较强的铜、铝和基本面较好的锡等品种价格中枢可能出现回升。中重稀土氧化镝氧化铽持续回升。上周稀土涨跌互现,氧化钐价格回调13.3%、氧化镨氧化钕基本持稳,中重稀土中氧化镝、氧化铽回升0.33%、0.31%,其他品种变化不大。近期缅甸进口风险仍存,中重稀土价格可能持续回升。钛钴镁钨小幅回调。上周海绵钛下滑3.85%,钴价、镁价、钨价小幅回调0.36%、0.55%、0.52%,其他小金属品种基本持稳。 
    风险提示:欧央行、美联储加息政策变动风险;全球经济不及预期,大宗商品价格大幅下跌、磁材需求不及预期稀土价格大幅下跌的风险。

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